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Antecedentes

Hasta agosto de 1985, durante el gobierno de la UPP (partido de izquierda) estaba en vigencia un tipo de cambio fijo “oficial” de 44 pesos bolivianos. Debido a descontrol fiscal y político, el tipo de cambio “paralelo” (mercado no oficial) alcanzó a más de 1.100.000 peros bolivianos por dólar estadounidense.

El 6 de agosto de1985 asume un nuevo gobierno encabezado por Victor Paz Estensoro (cuarta presidencia). En fecha 29 de agosto de 1985, en el marco de una nueva política económica, emite el DS 21060 (famoso en Bolivia) en el que incluye cambio de signo monetario (Boliviano en lugar de Peso boliviano) y define un tipo de cambio flexible (similar a la flotación sucia actual, con banda de +/- 2 centavos; el Banco Central de Bolivia “administraba” el tipo cambiario utilizando un mecanismo denominado “bolsín”).

Eliminación de la flexibilidad cambiaria

En noviembre 2011, durante el gobierno de Evo Morales (MAS, gobierno de izquierda), se cambió de sistema de cambio a uno fijo, determinado por el Banco Central de Bolivia. El tipo de cambio (actual y el “fijo”) se mantuvo en 6,96 Bs por dólar estadounidense.

En 2023 la fortaleza del boliviano respecto al Dólar se resintió

A partir de febrero de 2023, el tipo de cambio “paralelo o Blue” empezó a despegarse del oficial. El mercado percibió inestabilidad y pérdida de control en la economía, incidiendo negativamente en los mercados.

A noviembre de 2025, la breca cambiaria fue del 190%, acercándose al triple su valor oficial.

Causas de inestabilidad cambiaria

Desde el año 2014 hasta 2025, el déficit fiscal fue creciendo, desde un 3% hasta 12,5% (excluyendo el año de pandemia 2020 que fue 13%). El déficit impulsó la necesidad de financiamiento. El estado se financió con crédito interno y externo y en menor medida con reservas del Banco Central.

Dada la tendencia negativa (déficit fiscal, necesidad de más financiamiento, enfriamiento de la economía, baja en la calificación de la deuda soberana), las fuentes de financiamiento principales fueron: Reservas del Banco Central y crédito interno. Las reservas disminuyeron sustancialmente desde 55.000 millones de dólares s menos de 1.000 millones a fine de 2025. Se extinguió la capacidad del Banco Central parar mantener un tipo de cambio cercano al oficial.

Tipo de cambio “referencial”

El 1 de diciembre de 2025 el BCB marca un nuevo inicio en la política cambiaria, establece el “tipo de cambio referencial”. Técnicamente es el tipo de cambio “mayorista” del mercado financiero en el que realizan transacciones las Entidades de Intermediación Financiera (principalmente bancos).

Desde la vigencia de la norma cambiaria incide positivamente en los mercados paralelo o blue y el mercado web y cripto, eliminando el componente especulativo. De un tipo de cambio de 15 Bs por dólar, disminuyó hasta situarse entre 9 y 10. A la fecha la base y techo de mercado se constituyen como bandas naturales 8 a 10.

El tipo de cambio “oficial” sigue en 6,96 Bs/USD. El cambio preferencial es el promedio de la banda de referencia, del mercado financiero mayorista.